Метод расчета внутренней нормы окупаемости. Под «нормой рентабельности инвестиций» понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором С проекта равно 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: он показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данными проектами. Например, если проект финансируется полностью за счет ссуды коммерческого банка, то значение этого коэффициента показывает верхнюю границу допустимого уровня банковского процента, превышение которого делает проект убыточным.
Ограниченно, но все же применяется метод окупаемости. Срок окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого наступает экономический эффект. Иными словами – это период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления. Определение срока окупаемости инвестиций (Т) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен равномерно по годам, то срок окупаемости рассчитывается:
Т = З / Дз,
где З – единовременные затраты;
Дз – годовой доход, обусловленный З.
Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена суммарным доходом. Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, вместе с тем, делать окончательные выводы по проекту на основе только этого показателя не целесообразно. Он не учитывает влияние доходов последних периодов (денежные потоки, которые поступают уже после того как затраты окупятся). Этот метод также основан на не дисконтированных оценках. Он делает различия между проектами с одинаковой суммой доходов по различным распределениям его по годам.
Для определения стоимости и эффективности всего инвестиционного капитала в мировой практике широко используется метод бюджетирования капитала, с помощью которого определяется средневзвешенная величина ожидаемого дохода:
Дср = ( 1 – tx) Ик Дк + ( 1 – Ик) Да,
где Дср — средневзвешенный ожидаемый доход;
tx — граничная ставка налога;
Ик — заемные инвестиции;
Дк — доход, ожидаемый кредиторами;
(1 – Ик) — привлечение инвестиций;
Да — доход, ожидаемый акционерами.
Метод бюджетизации капитала позволяет всем инвесторам определить свой ожидаемый доход за любой период жизненного цикла инвестиций.